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夏秋航季國內(nèi)航 班增速降至 3.6%,民航供給繼續(xù)嚴(yán)控,航空迎來加速上升的 新起點(diǎn)。本周,民航局發(fā)布2018 年夏秋航季航班計(jì)劃表,新航季每周安排客貨航班計(jì)劃89000 余班,同比增長3.2%,較 17 冬春7.9%的增速進(jìn)一步下降,時(shí)刻收縮程度超出預(yù)期,反映出民航供給繼續(xù)嚴(yán)控,航空將在新航季迎來加速上升的新起點(diǎn)。通過對航班計(jì)劃表的進(jìn)一步解析,國內(nèi)前10 大機(jī)場每周起降航班數(shù)量同比僅增長1.8%,較上一個(gè)航季增速下降1.1pct,21 個(gè)主協(xié)調(diào)機(jī)場增長1.9%,較上一個(gè)航季增速下降1.9pct,一二線城市機(jī)場航班量增長受到嚴(yán)格控制,大幅利好在核心空港具有高市占率的三大航。我們認(rèn)為局方嚴(yán)守安全底線、強(qiáng)調(diào)保障準(zhǔn)點(diǎn)率的監(jiān)管思路的持續(xù)性將超過市場預(yù)期,時(shí)刻增速放緩將在未來幾個(gè)航季有望不斷兌現(xiàn),同時(shí)票價(jià)管制放松帶來的票價(jià)彈性也將不斷釋放。

中美貿(mào)易戰(zhàn)擾動(dòng)市場,交運(yùn)行業(yè)不懼威壓。美國時(shí)間3 月22 日,美國總統(tǒng)特朗普簽署備忘錄,基于?301 調(diào)查?結(jié)果,宣布對中國價(jià)值高達(dá) 600 億美元的商品征收懲罰性關(guān)稅,隨后,中國商務(wù)部宣布擬對自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅。美國掀起貿(mào)易戰(zhàn),其根源在于美國對目前貿(mào)易現(xiàn)狀的不滿和對于制造業(yè)回流的渴望,并確保其在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先地位。從宏觀來看,17 年中國對美出口貿(mào)易額為4310 億美元,600 億美元約占14%,未來將受到25%關(guān)稅限制產(chǎn)品在17 年總出口產(chǎn)品中占比2.65%,影響比重較小,邊際效應(yīng)不大。從采取關(guān)稅的行業(yè)來看, 美國方面主要為高科技產(chǎn)品,中國則為農(nóng)業(yè)類產(chǎn)品,因此對國內(nèi)信息設(shè)備、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備產(chǎn)生利空影響,對農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)形成利好。對于交運(yùn)行業(yè),貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)酵,將影響美線集運(yùn)需求,集運(yùn)板塊復(fù)蘇進(jìn)程不確定性增加;跨境出口電商受政策沖擊,但影響范圍和大小有待觀察。但是由于受懲罰性關(guān)稅金額占比較小,政策施行需要短暫過渡期,短期內(nèi)對交運(yùn)行業(yè)也不構(gòu)成威脅。

長期推介組合:南方航空(600029)、東方航空(600115)、中國國航(601111)、廣深鐵路(601333)、大秦鐵路(601006)、鐵龍物流(600125)、傳化智聯(lián)(002010)、外運(yùn)發(fā)展(600270)、中儲(chǔ)股份(600787)、順豐控股(002352)、韻達(dá)股份(002120)、跨境通(002640)。

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