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航空--增持： 受益春運，一季度業(yè)績值得期待， 2018 供給緊縮、票價放開雙輪驅動。 航運--增持： 本周 BDI 和 BDTI 環(huán)比分別上漲 0.99%和 0.31%、SCFI 環(huán)比下跌 1.50%。我們看好節(jié)后干散運價上漲；對集運謹慎樂觀。 鐵路--增持： 鐵總改革大年， 普客調價與土地開發(fā)值得期待。 機場--增持： 時刻收緊導致業(yè)績增幅放緩，但盈利穩(wěn)定分紅率高，防御配置價值明顯。 物流--增持： 京東物流融資 25 億美元，投后估值 134 億，未來將逐漸向社會全面開放。 公路--中性： 估值切換時期，首選業(yè)績高成長標的，關注分紅率變化。 港口--中性： 全國吞吐量增速向好； 港口整合、 自貿港主題延續(xù)。

航空： 春運前 20 天民航客運量已達到計劃數的一半，同比增長 11.5%

據交通新聞網 2 月 22 日報道， 2018 年春運前 20 天全國民航累計發(fā)送旅客 3210.99 萬人次， 同比增長 11.48%，已完成計劃客運量的 49.4%（此前民航局指引春運旅客運輸量將達 6500 萬人次，同比增加 10%）； 據中國民航網， 春節(jié)假期期間（ 即 2 月 15 日-21 日），旅客運量為 1140 萬人次，同比增長 16.1%；平均航班正常率達 90.95%，同比提高 6.1 個百分點。我們分析節(jié)后除卻探親流和旅游流，受學生返校流影響更為明顯，客運量或將多于節(jié)前，預計春運 40 天總客運量增速將逾 10%。

航空： 受春節(jié)錯期影響， 1 月需求表現平淡，客座率有所回落

節(jié)前各大航司陸續(xù)公布 2018 年 1 月生產經營數據，受春節(jié)錯期影響， 1月份需求表現平淡，所有上市公司需求同比增速僅為 3.7%，總需求基本持平去年 12 月，客座率同比下降 2.8 個百分點至 80.3%（其中國際、國內分別回落 5.47 和 1.8 個百分點），環(huán)比下降 1.3 個百分點。我們分析受益春運民航的強勁需求表現， 2、 3 月客座率將會顯著改善。

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